Verwaltungsgerichtshof (VwGH)

Für die Eignung einer Information zur erheblichen Beeinflussung des Kurses kommt es darauf an, wie ein verständiger Anleger die Information ex ante anhand ihres Inhaltes und ihres Kontextes im Marktgeschehen beurteilen würde (vgl. E 20. April 2016, Ra 2015/02/0152 und 0153). Führt diese Prüfung zum Ergebnis, dass ein verständiger Anleger die Information wahrscheinlich als Teil der Grundlage seiner Anlageentscheidung nutzen würde, ist das Tatbestandselement der Kurserheblichkeit erfüllt.Für die Eignung einer Information zur erheblichen Beeinflussung des Kurses kommt es darauf an, wie ein verständiger Anleger die Information ex ante anhand ihres Inhaltes und ihres Kontextes im Marktgeschehen beurteilen würde vergleiche E 20. April 2016, Ra 2015/02/0152 und 0153). Führt diese Prüfung zum Ergebnis, dass ein verständiger Anleger die Information wahrscheinlich als Teil der Grundlage seiner Anlageentscheidung nutzen würde, ist das Tatbestandselement der Kurserheblichkeit erfüllt.